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bet356体育在线亚洲版官方网站公司作为稀土收受

更新时间:2023-10-14

  我国稀土供给格局由六大集团掌控转变南北双寡头格局。2021年3月工信部表态“中国稀土没有卖出“稀”的价格,卖出了“土”的价格”,重申稀土“战略价值”。预计工信部等管理部门会及时根据下游需求情况调节供给端配额指标,以保持稀土“稀”的价格,体现稀土真正的战略价值。

  海外矿山方面,产量增量有限。缅甸稀土供给受其国内政局动荡以及疫情影响有所缩减,根据USGS数据,2021年缅甸稀土产量2.6万吨。伴随高强度开采,预计未来受制于环保、政局等因素影响缅甸整体增幅有限。格陵兰岛稀土开采则受到当地政府,未来供给存疑。

  稀土永磁材料下游应用领域广泛,新能源汽车、工业电机、风力发电等领域均有稀土永磁材料使用。近年来伴随绿色低碳经济发展,稀土磁材需求保持较高增速。政府对于稀土的战略定位决定了稀土行业粗放发展的局面已经彻底扭转,未来开采指标增量将严格匹配工业需求,新增供给受限,bet356体育在线亚洲版官方网站因此未来三年氧化镨钕供需紧平衡格局或将延续。

  稀土废料回收利用是稀土供给的重要补充,也是实现国内稀土产业集约化发展的重要抓手。近年来,国家对稀土资源的开采实行指令性计划,进行保护性开发,并提出了逐步提高稀土资源利用率的政策要求。在资源开采总量得到保护性控制和市场应用需求量稳定的市场形势下,发展循环经济、提高资源综合利用率成为唯一可行的模式。

  近几年来,国内持续收紧稀土行业全产业链管理,国内稀土行业集中度持续上升。在此政策环境下,就稀土资源综合利用行业来看,一方面,原有已经削减后保留下来相关企业若仍然未能获准进入到四大稀土集团,作为“集团外企业”其将很难获得生存发展的空间;另一方面,在如此高的政策准入壁垒下,很难再出现新的行业进入者,行业整体产能有限。

  目前,明确具备扩产条件以及扩产预期的公司仅有华宏科技以及恒源科技两家,其中恒源科技新增废料处理产能3300吨,华宏科技新增废料处理产能达到28000吨。2024年,稀土氧化物回收产能有望达到4万吨规模,华宏科技旗下华卓项目可回收混合稀土氧化物约1.5~1.7万吨/年,华宏科技有望占据稀土回收市场份额的40%左右,高市场份额预计将为华宏提高用户粘性、议价能力,摊薄渠道以及运营成本。

  华宏科技稀土事业部目前已形成产业链闭环。原料端方面,公司与南方稀土投资设立了控股子公司赣州华卓(磁材废料年处理量6万吨,45%权益,现已投产),目前产能利用率50%,2023年有望达产将占据稀土回收市场份额的40%,项目将为鑫泰科技、江西万弘提供充足的原材料来源,且具有成本优势,在稀土资源综合利用领域形成产业协同。

  分离端,公司先后收购鑫泰科技以及江西万弘,现拥有1.58万吨废旧磁材加工能力,2023年下半年有望拥有4.38万吨废旧磁材加工能力,对应稀土氧化物分离产能从4000吨扩张至1.1万吨,CAGR超过60%。

  同时,华宏科技深耕稀土回收多年,从成本控制、细节管理以及工艺技术的匹配各个环节,最终体现为华宏收率高达97%,高于行业平均收率93%-95%。新进入者,需要面对在原材料保障、成本控制(价格倒挂)、收率保障等多层次竞争,进入壁垒较高。

  子公司鑫泰科技从2019年10月开始与苹果公司合作沟通到2022年1月签署长期供货协议共经历2年有余,公司最终成功取得苹果供应商资格,2022年供应100%回收料生产的且经过美国苹果公司指定认证公司认证通过的氧化镨钕产品600吨,充分体现出公司稀土产品ESG属性明显。除苹果外,公司与包钢稀土、南方稀土、五矿稀土等头部企业同样建立合作关系。公司2022年在手订单约2510吨。

  公司是国内领先的再生资源加工装备专业制造商,组织完成了国内第一台拥有自主知识产权的废钢破碎生产线的研发、生产,打破国外的技术垄断。据中国废钢铁应用协会统计,公司生产的废钢循环利用设备已连续多年营收位居国内第一。

  而在“碳中和”的大背景下,废钢资源的应用及进口的放开有效带动国内废钢加工设备需求,公司紧握市场机遇,2021年再生资源加工设备业务快速增长,废钢加工设备营收规模已与竞争对手拉开差距,竞争格局明显改善。2021年公司再生资源加工设备业务实现营业收入14.76亿元,同比增长58.94%。

  公司作为龙头企业是少数具备规模化生产液压金属打包机、液压龙门剪切机等高端大型设备的制造商,公司在核心技术、生产工艺、质量控制等方面存在优势。公司拟发行可转债募集资金10,500万元用于“大型智能化再生金属原料处理装备扩能项目”,建设智能化装备生产车间,扩大大型液压废钢剪断机和液压金属打包机以及报废汽车拆解成套装备等产品的产能,项目建设期9个月。

  该项目预计于建成后的第2年达产,bet356体育在线亚洲版官方网站产能可分阶段释放。扩能项目将扩大公司大型设备生产规模,帮助公司抓住市场份额提升的发展机遇,进一步满足高端化市场需求。

  中信建投预计公司2022-2024年归母净利分别为7.39亿元、10.44亿元和14.16亿元,对应当前股价PE分别为16.2、11.5和8.5倍。首次覆盖,给予公司“买入”评级。

  风险提示:1.稀土氧化物产品价格出现大幅下跌;2.废钢加工设备毛利不及预期;3.电梯零部件毛利率下滑。bet356亚洲版在线体育bet356亚洲版在线体育bet356亚洲版在线体育bet356亚洲版在线体育bet356亚洲版bet356亚洲版